TL;DR

1. 아리트럼 프로젝트는 블록체인 기술의 이론적, 실용적 측면에 대한 깊은 이해를 갖춘 강력한 학술팀의 지원을 받고 있습니다. 이러한 지식과 경험을 바탕으로 이더리움 및 기타 블록체인 플랫폼이 직면한 확장성 문제를 해결할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.
2. 아리트럼 생태계는 특히 탈중앙 금융, DEX, 게임파이 분야에서 빠르게 발전하고 있습니다. 주목할 만한 프로젝트로는 탈중앙 금융 및 탈중앙 거래소 분야의 카멜롯, 펜들 파이낸스, 래디언트 파이낸스, GMX, 게임파이 분야의 트레저 다오가 있습니다.
3. 다가오는 칸쿤 업그레이드와 같은 주요 이더리움 업그레이드는 웹3.0 공간에서 중요한 이벤트입니다. 이러한 업그레이드는 종종 이더리움 생태계에 대한 관심과 개발의 물결을 불러일으키며, 이더리움의 레이어 2 솔루션인 Arbitrum은 이러한 발전의 혜택을 누릴 수 있습니다.
4. 맥캡/TVL 비율을 지표로 활용하여 다가오는 토큰 릴리스와 칸쿤 업그레이드 기간 동안의 토큰 가격을 추정했으며, 향후 1.59달러에서 11.08달러의 잠재적인 가격 범위를 예상했습니다.

1. 아비트럼 소개

1.1 배경

오프체인 랩스에서 개발한 혁신적인 레이어 2(L2) 확장성 솔루션인 아비트럼은 이더리움 네트워크의 성능을 향상시키는 독특한 솔루션을 제안합니다. 이는 새로운 다라운드 인터랙티브 챌린지 프로토콜로 강화된 옵티미스틱 롤업 기술을 사용하여 달성할 수 있습니다. 현재 이더리움 메인넷에는 두 개의 서로 다른 아비트럼 체인이 운영되고 있습니다: 옵티미스틱 롤업을 기반으로 하는 아비트럼 원과 애니트러스트 원칙에 따라 운영되는 아비트럼 노바가 그것입니다. 두 메커니즘 모두 사기 방지 프로세스를 세분화하여 레이어 1(L1) 체인 분쟁 해결 비용을 줄이는 것을 목표로 합니다.

이더리움 가상머신(EVM)과 동등한 아리트럼은 모든 이더리움 바이트코드를 실행할 수 있는 매우 유연한 가상머신인 게스를 기반으로 합니다. 또한 아비트럼은 이더리움과 유사한 가스 비용 계산 방식을 유지합니다.

아비트럼의 아키텍처는 검증자가 제안된 새로운 상태에 스테이킹하고 블록을 제안하도록 요구하며, 이를 통해 검증 수준을 추가합니다. 보다 구체적으로, 검증자는 시퀀서인박스 콘트랙트에서 트랜잭션 데이터를 검색하고, 로컬 웹어셈블리 가상 머신(WAVM)에서 트랜잭션을 실행한 다음, 로컬 L2 상태를 업데이트하는 역할을 담당합니다. 이후 검증자는 새로운 상태에 스테이킹하고 새로운 블록을 제안한 후 7일간의 챌린지 기간에 들어가 블록을 최종적으로 확정합니다.

아리트럼의 차별화된 특징은 사기 방지 메커니즘에 있습니다. 옵티미즘과 같은 많은 시스템이 사기를 증명하기 위해 포괄적인 실행 추적을 요구하는 반면, 아비트럼은 보다 세분화된 접근 방식을 옹호합니다. 포괄적인 상호작용으로 인해 사기 증거에 너무 많은 트랜잭션이 포함되어 가스 한도를 초과할 수 있다는 우려가 있습니다. 이에 대한 해결책으로, 아리트럼은 모든 명령어를 실행할 필요 없이 단 한 번의 잘못된 명령어 실행으로 사기 방지를 시작할 수 있다고 가정합니다. 이를 통해 아비트럼은 사기 방지를 여러 단계로 세분화하여 소터가 특정 명령을 잘못 실행했다는 사실만 증명하면 시스템이 소터의 부정행위에 대한 증거를 제공하고 비용을 절감할 수 있도록 합니다.

1.2 팀 배경

아리트럼 프로젝트는 컴퓨터 과학 분야의 숙련된 학자 및 전문가들이 이끄는 오프체인 랩(Offchain Labs)에서 개발했습니다.

공동 창립팀은 전 백악관 최고 기술 책임자이자 프린스턴 대학교 컴퓨터 과학 교수인 에드 펠튼(Ed Felten)으로 구성되어 있습니다. 펠튼과 함께 아리트럼 설립 당시 프린스턴 대학교에서 컴퓨터 공학 박사 과정을 밟고 있던 스티븐 골드페더와 해리 칼로드너가 팀을 완성했습니다.

이러한 탄탄한 학문적 배경과 전문성을 바탕으로 오프체인 랩스 팀은 블록체인 기술의 이론적, 실용적 측면을 깊이 있게 이해하고 있습니다. 이러한 지식과 경험의 조합은 이더리움 및 기타 블록체인 플랫폼의 확장성 문제를 해결할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

1.3 아비트럼 개발 타임라인

2018년 8월: 아비트럼은 유즈닉스 보안 컨퍼런스에서 아비트럼 가상 머신(AVM)을 소개하며 오프체인 트랜잭션 실행을 제안했습니다.

2021년 8월: 완전한 옵티미스틱 롤업 솔루션인 아비트럼 원 메인넷이 출시되었습니다.

2021년 9월: 트랜잭션 과부하로 인해 아비트럼 시퀀서가 잠시 오프라인 상태가 되었습니다.

2021년 10월: 팀은 더 나은 성능과 EVM 호환성을 위해 AVM을 웹 어셈블리(WASM)로 전환하고 EVM 에뮬레이터를 Geth로 교체할 계획으로 Arbitrum One의 업그레이드인 Arbitrum Nitro를 제안했습니다.

2022년 3월: 트랜잭션 데이터를 오프체인에 저장하여 트랜잭션 수수료를 낮추고 속도를 높이는 애니트러스트 체인이 제안되었으며, 주로 게임 산업을 타겟으로 합니다.

2022년 8월: 애니트러스트 기술을 기반으로 하는 아비트럼 노바 메인넷이 출시되었습니다.

2022년 8월 31일: 아비트럼 나이트로 메인넷이 출시되어 거래 수수료가 낮아지고 EVM 호환성이 향상되었습니다.

2023년 2월: 개발팀은 새로운 프로그래밍 언어인 스타일러스가 올해 말 Arbitrum One과 Arbitrum Nova를 위해 출시될 것이라고 발표했습니다.

2023년 3월: 대부분의 CEX와 DEX에 $ARB 토큰이 상장되었습니다.

1.4 모금 정보

데이터 소스: Crunchbase

2. 아비트럼 생태계

차트를 보면, 아비트럼에서 디파이, DEX, 게임파이의 발전이 매우 빠르게 진행되고 있음을 알 수 있습니다.

2.1 디파이

2.1.1 카멜롯

카멜롯은 생태계 중심의 커뮤니티 주도 탈중앙화 거래소(DEX)로, 유동성 풀 빌더와 사용자가 커스터마이징 가능한 인프라를 활용하여 깊고 지속 가능하며 적응 가능한 맞춤형 유동성을 확보할 수 있습니다. 카멜롯은 아리트럼에서 새로운 프로토콜의 출시를 지원하며, 성장 유동성을 시작하고, 안내하고, 유지하기 위한 도구를 제공합니다.

2.1.2 펜들 파이낸스

펜들 파이낸스는 사용자가 수익률을 효과적으로 관리할 수 있는 혁신적인 비허가형 탈중앙 금융 수익률 거래 프로토콜입니다. 이를 통해 사용자는 스테이킹된 이더리움에서 파생된 수익률을 할인된 가격에 분리하여 구매할 수 있습니다. 펜들은 수익률 토큰을 표준화된 수익률 토큰(SY)으로 변환하고, 이를 원금 토큰(PT)과 수익률 토큰(YT)의 두 가지 유형으로 분리합니다. 이러한 토큰은 맞춤형 V2 자동화된 시장 메이커(AMM)를 사용하여 거래할 수 있습니다. 이 시스템에서 PT는 제로 쿠폰 채권과 유사하게 작동하고, YT는 쿠폰 지급처럼 작동하여 DeFi 공간에서 수익률 관리에 대한 고유한 접근 방식을 제공합니다.

2.1.3 래디언트 금융

래디언트 파이낸스는 레이어제로 아키텍처를 기반으로 구축된 선구적인 대출 프로토콜입니다. 아리트럼에서 시작된 이 프로토콜은 크로스 체인 대출 프로토콜을 만들기 위해 BSC 퍼블릭 체인으로 확장되었습니다. 이를 통해 사용자는 아비트럼 퍼블릭 체인에 예치하고 폴리곤, 이더리움, BSC와 같은 다른 퍼블릭 체인에서 자산을 빌리고 인출할 수 있습니다. 이전에는 이러한 복잡한 작업을 수행하려면 여러 대출 프로토콜과 크로스 체인 브리지를 동시에 사용해야 했습니다. 래디언트 파이낸스는 원클릭 솔루션을 제공하여 이 과정을 간소화합니다.

여러 퍼블릭 체인이 공존하는 미래로 나아갈수록 여러 퍼블릭 체인에 걸쳐 유동성이 파편화되는 문제를 해결해야 합니다. 래디언트 파이낸스는 사용자가 다양한 퍼블릭 체인 사이를 자유롭게 이동할 수 있도록 함으로써 이 문제를 해결합니다. 이 기능은 현재 이 기능을 제공하지 않는 에이브나 컴파운드와 같은 주류 대출 프로토콜과 차별화되는 래디언트 파이낸스의 특징입니다.

2.1.4 GMX

GMX는 현물 및 무기한 계약 거래, 특히 파생상품에 특화된 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 처음에 BSC 체인에서 갬빗으로 출시된 GMX는 이후 아비트럼으로 전환하고 아발란체(AVAX) 체인으로 지원을 확장했습니다. 오더북이나 AMM 모델을 활용하는 dYdX나 퍼페추얼프로토콜과 같은 플랫폼과 차별화되는 GMX는 글로벌 유동성 모델을 채택하고 있습니다. 이 모델을 통해 사용자는 이더리움/테더와 같이 1:1 비율로 두 개의 토큰을 공급하는 방식이 아니라 GMX가 발행한 유동성 토큰인 GLP를 직접 구매하고 스테이킹함으로써 유동성을 공급할 수 있습니다. 사용자는 GLP를 스테이킹함으로써 GMX의 시장 형성에 효과적으로 참여할 수 있습니다.

2.2 GameFi

2.2.1 보물 다오

트레저는 일련의 온체인 게임으로 구성된 "탈중앙화 원더랜드"를 만드는 것을 목표로 합니다. 이러한 게임들은 게임 내 자산의 상호 운용성을 통해 상호 연결되며 트레저의 기본 토큰인 매직을 공유 통화로 사용합니다. 이 플랫폼에서는 브릿지월드와 같은 전략 게임, 더 비콘과 스몰버스와 같은 롤플레잉 게임, 렐름과 같은 자원 관리 및 전략 게임 등 다양한 인기 게임을 호스팅하고 있습니다.

3. 잠재적 핫스팟 내러티브

3.1 칸쿤 업그레이드

이더리움의 주요 업그레이드는 웹3.0 업계에서 항상 주목할 만한 이벤트입니다. 올해 상반기의 상하이 업그레이드는 LSD 서머의 물결을 일으켰습니다. ACDE#163 3에서는 칸쿤 업그레이드의 범위가 확정되었습니다. 칸쿤 업그레이드에는 EIP 4844, EIP 1153, EIP 4788, EIP 5656, EIP 6780(포함된 EIP 목록은 cancun.md 87에서 확인 가능)이 포함되며, 가장 주목할 만한 것은 용량 확장에 중점을 둔 제안서인 EIP-4844입니다.

3.1.1 데이터 가용성은 확장성의 핵심적인 병목 현상입니다.

롤업 트랜잭션에서 비용은 실행, 스토리지/상태, 데이터 가용성으로 나뉩니다. 처음 두 가지 비용은 롤업 네트워크에서 발생하며 총 비용의 작은 부분을 차지합니다. 가장 큰 병목 현상은 레이어 1(L1)에 데이터를 게시하는 데이터 가용성 비용입니다.

데이터 가용성은 누구나 허가 없이 상태를 재구성할 수 있기 때문에 필수적입니다. 레이어 2(L2)가 제공하는 확장성은 실행 검사와 데이터 보안을 분리함으로써 달성됩니다. 이러한 분리를 통해 시퀀서의 직접적인 영향 없이 상태를 확인하기 위한 데이터를 동기화하고 확보할 수 있습니다.

현재 롤업은 데이터를 콜데이터로 L1에 업로드하는데, 이는 비용이 많이 들고 비효율적입니다. 따라서 콜데이터 압축과 0이 아닌 바이트당 콜데이터 비용을 16가스에서 3가스로 줄여주는 EIP-4488과 같은 방법이 도입되었습니다.

그러나 콜 데이터를 사용하는 것은 L2에 불필요한 레거시 비용을 발생시키므로 지속 가능하지 않습니다. EIP-4844 제안에 따르면, 정직한 네트워크 참여자가 완전한 상태를 재구성하고 시퀀서에 이의를 제기할 수 있는 충분한 시간 동안만 데이터를 사용할 수 있기 때문에 데이터를 트리밍할 수 있습니다.

3.1.2 EIP 4844란 무엇인가요?

프로토 댕크샤딩이라고도 불리는 EIP-4844는 즉시 샤딩을 구현하지 않고 완전한 댕크샤딩 사양을 위한 토대를 마련하기 위한 제안입니다. 이 모델에서는 모든 검증자와 사용자가 여전히 모든 데이터의 가용성을 직접 검증할 책임이 있습니다.

블롭 운반 트랜잭션: 프로토 댕크샤딩이 도입한 주요 혁신은 새로운 종류의 트랜잭션인 블롭 운반 트랜잭션입니다. 일반 트랜잭션과 마찬가지로 블롭 운반 트랜잭션은 블롭이라고 하는 추가 데이터를 전달합니다. 이러한 블롭은 크기가 상당하며(~125KB), 비슷한 양의 콜 데이터보다 비용 효율적일 수 있습니다. 그러나 이더리움 가상머신(EVM)은 블롭에 대한 커미트먼트만 관찰할 수 있으며, 블롭 데이터 자체에는 접근할 수 없습니다.

블롭 운반 트랜잭션의 운영 프로세스

이 과정에서 시퀀서는 처음에 데이터를 제공하고, 이 데이터는 레이어 1(L1)에서 솔리드화됩니다. 그 후 블롭 트랜잭션에서 블롭 사이드카가 추출되고 블롭 트랜잭션 내 실행은 실행 페이로드 내에서 이루어집니다. 그 후 롤업 상태 유효성 검사에 필요한 데이터는 별도의 데이터베이스로 재배치됩니다. 이를 통해 레이어 2(L2) 유효성 검사기는 이러한 사이드카에 액세스하고, 다운로드하고, L2와 동기화하여 네트워크의 원활한 작동을 보장할 수 있습니다.

블롭 운반 트랜잭션의 두 가지 주목할 만한 특징

• 계약서 열람을 위해 액세스할 수 없습니다.
• 블롭에 포함된 값은 한 달 후 합의 레이어 노드에 의해 제거되도록 설정됩니다. 트랜잭션은 전통적으로 블록 공간을 소비했습니다. 그러나 레이어 2(L2)가 등장하면서 레이어 1(L1)이 L2의 데이터 레이어 역할을 하는 방향으로 전환되었고, 그 결과 콜데이터가 더 많은 블록 공간을 차지하게 되었습니다. 블롭 데이터의 예약 삭제는 L1의 상태 팽창 문제에 대한 효과적인 해결책을 제공합니다.

3.1.3 프로토 댕크샤딩(EIP-4844)은 EIP-4488과 어떻게 비교되나요?

EIP-4488 은 동일한 평균 사례/최악의경우 부하 불일치 문제를 해결하기 위해 더 일찍 그리고 더 간단하게 시도한것입니다. EIP-4488은 두 가지 간단한 규칙으로 이 문제를 해결했습니다:

• 콜데이터 가스 비용이 바이트당 16가스에서 바이트당 3가스로 감소했습니다.
• 블록당 1MB의 제한과 트랜잭션당 추가 300바이트(이론적 최대: ~1.4MB)

프로토 댕크 샤딩은 더 저렴하고 큰 고정 크기의 데이터 블롭을 보유할 수 있는 고유한 트랜잭션 유형을 생성하는 방법입니다. 블록당 블롭 수에는 제한이 있으며, 이러한 블롭은 EVM에서 접근할 수 없고 커미트먼트만 접근할 수 있습니다. 이러한 블롭은 실행 레이어가 아닌 합의 레이어(비콘 체인)에 저장됩니다.

EIP-4488과 프로토-댕크 샤딩의 실질적인 주요 차이점은 시작되는 변경의 정도에 있습니다. EIP-4488은 즉각적인 변경을 최소화하려고 하는 반면, 프로토-댕크 샤딩은 전체 샤딩으로 업그레이드하는 데 필요한 향후 수정을 제한하기 위해 지금 더 많은 변경을 구현합니다.

전체 샤딩을 구현하는 것은 복잡하지만, 프로토 댕크샤딩을 사용하더라도 이러한 복잡성은 합의 레이어에 국한됩니다. 프로토 댕크샤딩 구현 후, 실행 레이어 클라이언트 팀, 롤업 개발자, 사용자는 풀 샤딩으로의 전환을 완료하기 위해 추가 작업을 수행할 필요가 없습니다. 또한, 프로토 댕크샤딩은 블롭 데이터를 콜 데이터에서 분리하므로 클라이언트가 블롭 데이터를 더 짧은 기간 동안 더 간단하게 저장할 수 있습니다.

3.1.4 EIP-4844의 주요 이점

• 데이터 가용성을 위한 전용 블록 공간
• 레이어 2 롤업 비용 절감
• 완전한 댕크샤딩으로 앞으로의 호환성 도입
• ZK 증명을 사용한 실험

3.1.5 어떤 기회에 주목할 가치가 있나요?

롤업과 댕크샤딩은 가까운 미래, 어쩌면 무기한 동안 이더리움의 유일한 신뢰 없는 확장 솔루션으로 자리 잡을 것입니다. 이는 분명 전체 레이어2 롤업 환경에 큰 도움이 될 것입니다. 오늘 논의의 주제인 아비트럼 역시 레이어2 환경에서 두드러진 특징을 보인다는 점은 주목할 만합니다.

4. Layer2 경쟁사 분석

4.1 TVL

위 차트는 올해 초부터 현재까지 아리트럼의 총 가치 고정(TVL) 추이를 보여줍니다. 연초부터 지속적인 성장 추세가 관찰되었습니다. 연초 9억 7,892만 달러였던 아리트럼의 TVL은 현재 21억 9,800만 달러로 125%라는 놀라운 성장률을 기록했습니다. 이는 놀랍도록 빠른 성장 궤도를 나타냅니다.

전체 레이어2 롤업 생태계 내에서 프로토콜 수나 총 가치 고정(TVL) 측면에서 아리트럼의 데이터를 비교할 때, 아리트럼은 2위를 차지한 옵티미즘을 크게 앞서며 선두 자리를 유지하고 있습니다.

레이어2 롤업 생태계에서 총 가치 고정(TVL) 시장 점유율의 관점에서 볼 때, 아리트럼은 66.3%의 시장 점유율로 25.6%의 2위를 차지한 옵티미즘을 크게 앞서며 독보적인 위치를 점하고 있습니다. 고려해야 할 또 다른 중요한 온체인 메트릭은 맥캡/TVL 비율입니다. 현재 아비트럼의 Mcap/TVL은 0.68에 불과하며, 이는 토큰을 발행한 모든 레이어 2 롤업 생태계 중 가장 낮은 수치입니다.

4.2 레이어 2의 활성 온체인 사용자 증가

토큰 출시 이후, 아리트럼의 온체인 활성 사용자 데이터는 지속적으로 옵티미즘의 데이터를 능가했습니다. 때로는 이더리움과 폴리곤의 온체인 활성 사용자 지표를 능가하기도 했습니다.

4.3 체인 트랜잭션 비교

그래프를 통해 지난 3개월 동안 아리트럼의 온체인 거래량이 지속적으로 옵티미즘의 거래량을 압도했으며, 때로는 폴리곤의 거래량에 근접하기도 했다는 것을 확인할 수 있습니다.

L2 활동 표

전체 레이어 2 생태계의 거래량을 이더리움 체인의 거래량과 비교해 보면, 이더리움 체인의 거래량이 여전히 가장 높지만, 많은 레이어 2가 이미 이더리움 수준에 근접한 것을 확인할 수 있습니다. 아티텀의 초당 최대 거래량(TPS)은 31.64로 상위 10위권 중 2위를 차지합니다. 지난 30일 동안의 거래량은 2,476만 건에 달해 레이어 2 영역에서 1위를 차지했습니다.

4.4 가장 수익성이 높은 L2는 무엇인가요?

수익성 또한 프로젝트를 평가하는 핵심 지표입니다. 이 경우 이미 발행된 레이어 2 토큰인 Arbitrum과 Optimism을 고려할 때, L2 수익 비교 차트를 보면 Arbitrum의 수익이 Optimism의 수익을 가장 많이 능가하는 것으로 나타났습니다. 아리트럼이 발행된 2023년 3월, 아리트럼의 수익은 1,506 이더로 정점을 찍었습니다. 적어도 현재 데이터에 따르면, 아리트럼은 여전히 가장 수익성이 높은 레이어 2입니다.

우리가 간과해서는 안 되는 또 다른 점은 현재 다양한 유형의 프로젝트가 아리트럼에서 개발 중이며, 이는 아리트럼의 생태계를 더욱 풍요롭게 한다는 것입니다. 이는 아리트럼의 거래량과 수익을 증가시키는 데 도움이 됩니다. 또한 칸쿤 업그레이드는 레이어에 대한 잠재적인 홍보 효과로 인해 어느 정도는 아리트럼 생태계의 발전을 촉진하고 아리트럼의 거래량과 수익의 성장을 증폭시킬 수 있습니다.

4.5 투자 잠재력이 큰 토큰 출시 계획

아비트럼 토큰 출시 일정

제공된 다이어그램에 표시된 아리트럼의 토큰 릴리스 일정에 따르면 현재 시점부터 2024년 3월까지 새로운 ARB 토큰이 유통되지 않을 것으로 보입니다. 칸쿤 업그레이드는 2023년 말까지 완료될 것으로 예상됩니다. 이는 내러티브 개발 및 칸쿤 업그레이드가 완료되는 기간 동안 새로운 ARB 토큰이 출시되지 않음을 의미하며, 따라서 잠재적인 판매 압력을 제거합니다. 이러한 조건은 ARB 토큰 가격의 건전한 상승에 유리한 환경을 조성합니다.

옵티미즘 토큰 출시 일정

위 차트는 옵티미즘의 토큰 릴리스 일정을 보여줍니다. 보시다시피 , 지금부터 2024년 3월까지 현재 토큰 공급량의 39%, 총 발행 토큰 공급량의 5.8%에 해당하는 약 2억 5100만 개의 OP 토큰이 릴리스될 예정입니다. 이번 신규 토큰 릴리스는 주로 핵심 기여자와 투자자로 구성됩니다.

수량을 고려할 때, 칸쿤 업그레이드 기간 동안 상당한 규모의 토큰이 출시될 경우 OP 토큰은 여전히 상당한 잠재적 매도 압력에 직면할 것입니다. 하지만 다행히도 이러한 토큰이 한꺼번에 풀리지 않고 시간이 지남에 따라 점진적으로 풀리기 때문에 시장에 판매 압력을 점진적으로 흡수할 수 있는 기회가 제공됩니다. 따라서 이 기간 동안 가격 변동성이 크지 않을 수 있습니다. 그러나 각 토큰이 출시되기 전에는 공매도 기회가 남아 있습니다.

5.$ARB 토큰 데이터 분석

5.1 온체인 빅웨일 분석

ARB 상위 100 트레이더 데이터

저희는 $ARB의 상위 100위 트레이더의 온체인 데이터를 심층 분석했으며, 자세한 정보는 첨부된 링크에서 확인하실 수 있습니다. 이 데이터에 대한 통계 분석에 따르면, 주요 온체인 거래자들의 평균 비용 기준은 1.29달러이며 평균 수익률은 -12.51%인 것으로 나타났습니다.

상위 100위 트레이더의 수익률을 분류해보면, 주요 온체인 트레이더 중 7%만이 수익을 냈고 82%는 손실을 본 것으로 나타났습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 주요 보유자들의 수익률이 마이너스를 기록했음에도 불구하고 지난 7일 동안 포지션을 줄인 트레이더는 단 한 명도 없었습니다. 실제로 지난 30일 동안 보유량을 축소한 보유자는 단 3명에 불과했습니다. 현재 시장 침체에도 불구하고 대부분의 트레이더가 이처럼 확고한 보유 패턴을 보이는 것은 $ARB 토큰의 가치에 대한 신뢰가 널리 퍼져 있음을 시사합니다.

또한 지난 30일 동안 상위 100명의 트레이더 중 35%에 해당하는 35명이 기존 포지션을 늘리거나 신규 포지션을 개시했다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 또한 보유 자산을 가장 많이 늘린 트레이더의 하위 집합을 조사했습니다. 예를 들어 0x3737로 식별된 트레이더는 가격이 크게 하락한 후 지속적으로 $ARB 토큰을 추가로 매입하기 시작했습니다. 이러한 추가 구매의 평균 비용은 약 1.07달러입니다. 중요한 점은 이 트레이더가 매도나 차익 실현의 증거 없이 포지션을 늘렸다는 점입니다. 마찬가지로 0x83ee로 알려진 트레이더의 평균 매입 비용은 약 1.15달러로, 현재 보유 자산의 98.3%를 매입한 것으로 나타났습니다. 가격 하락 기간 동안에도 이 트레이더는 손절매 조치를 취하지 않았습니다.

이러한 주요 보유자 중에도 예외가 있습니다. 예를 들어 0x92fe로 확인된 보유자는 2023년 6월 10일에 토큰의 일부를 매도하여 가격 하락 시 리스크를 완화했으며, 이는 확고한 보유자처럼 보이지 않았습니다. 그러나 이 트레이더는 2023년 6월 30일에 약 1.14달러의 가격대에서 다시 매집하기 시작했습니다. 다른 주요 보유자들의 평균 취득 비용은 1.00달러에서 1.15달러 사이입니다. 이러한 트레이더들은 가격 하락으로 인해 보유 자산을 매도하라는 메시지가 표시되지 않았습니다. 오히려 많은 트레이더가 이러한 가격 하락을 기회로 삼아 포지션을 늘림으로써 평균 비용 기준을 낮췄습니다.

5.2 가치 평가

프로젝트 주요 지표

현재 ARB와 OP 토큰의 유일한 기능은 거버넌스이며, 보유자는 프로젝트의 미래 방향에 대해 투표할 수 있습니다. 그러나 과거의 제안은 혼란을 야기하여 투표권의 확실성을 약화시켰습니다. 수익 측면에서 볼 때, 이는 아비트럼 프로토콜과 프로젝트가 일정한 수익 잠재력을 가지고 있다는 것을 확인시켜줄 뿐, ARB 토큰은 이와 관련하여 어떠한 가치 창출도 보여주지 못했습니다.

현재 이러한 유형의 거버넌스 토큰에 대한 강력한 가치 평가 모델이 부족합니다. 따라서 이 연구에서는 주요 지표인 시가총액 대비 총가치 고정 비율( Mcap/TVL)을 사용하여 ARB의 가치를 평가합니다. 또한 ARB의 가치 평가에 Mcap/TVL 비율을 사용하는 것은 다음 $ARB 토큰 릴리스까지만 유효하다는 점에 유의해야 합니다. 앞서 강조했듯이 다음 잠금 해제 시 상당한 양의 토큰이 릴리스될 것이며, 이로 인해 Mcap/TVL 밸류에이션이 크게 변동하여 현재 밸류에이션이 무효화될 수 있습니다.

Mcap/TVL 기준 $ARB 가치 평가

맥캡/TVL 비율을 지표로 활용하여 다가오는 토큰 릴리스와 칸쿤 업그레이드 기간 동안의 토큰 가격을 추정했으며, 향후 잠재적인 가격 범위는 1.59달러에서 11.08달러로 예상했습니다. 고래의 평균 원가 기준이 약 1.29달러인 것으로 밝혀진 이전 고래 분석과 함께, 이전 가격 급락 시 주요 보유자의 일반적인 누적 범위가 1.00달러에서 1.15달러 사이였다는 점을 고려하면 보수적으로 추정된 1.59달러의 가격에서도 주요 보유자는 여전히 향후 수익을 얻을 수 있는 여지가 있는 것으로 보입니다.

가용 자본이 적은 개인 투자자의 경우, 주요 보유자의 평균 축적 비용보다 낮은 가격 또는 주요 보유자의 축적 범위 내에서 $ARB 토큰을 구매하는 것이 실행 가능한 전략이 될 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 개인 투자자에게 더 유리한 위험 보상 비율을 가져올 수 있습니다.

6. 결론

결론적으로, 아비트럼은 이더리움 네트워크를 위한 레이어 2 확장성 솔루션의 중요한 진보를 의미합니다. 옵티미스틱 롤업 기술과 다라운드 인터랙티브 챌린지 프로토콜의 독특한 사용은 네트워크 성능을 향상하고 분쟁 해결 비용을 절감하는 새로운 접근 방식을 보여줍니다.

아비트럼의 배후에 있는 오프체인 랩 팀의 강력한 학문적, 전문적 배경은 블록체인 기술의 이론적, 실용적 측면에 대한 깊은 이해를 보장합니다. 이러한 지식과 경험을 바탕으로 이더리움 및 기타 블록체인 플랫폼이 직면한 확장성 문제를 해결할 수 있는 독보적인 위치에 있습니다.

특히 탈중앙 금융, DEX, 게임파이 분야에서 아리트럼 생태계의 빠른 발전은 블록체인 분야에서 혁신과 성장을 촉진할 수 있는 플랫폼의 잠재력을 보여줍니다. 카멜롯, 펜들 파이낸스, 래디언트 파이낸스, GMX, 트레저 다오와 같은 주목할 만한 프로젝트는 아리트럼에서 구축할 수 있는 다양한 애플리케이션을 증명합니다.

다가오는 칸쿤 업그레이드와 같은 주요 이더리움 업그레이드는 이더리움 생태계의 발전을 더욱 촉진할 것입니다. 이더리움의 레이어 2 솔루션인 아비트럼은 이러한 발전의 혜택을 크게 누릴 수 있습니다. 따라서 이해관계자들은 이더리움의 미래와 더 넓은 블록체인 환경에서 중추적인 역할을 할 준비가 되어 있는 아비트럼과 그 생태계의 진행 상황을 면밀히 모니터링하는 것이 중요합니다.

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